Bất chấp đợt bán tháo Bitcoin lớn vào tuần trước, khi mà đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại của nó vài cm, Bitcoin đã phục hồi trở lại, với độ sâu lớn hơn nhiều và giao dịch thanh khoản hơn so với năm 2017.
Quan trọng hơn giá cả, số lượng người dùng Bitcoin tiếp tục tăng vọt, với hơn 30 triệu địa chỉ ví có số dư đang hoạt động, theo dữ liệu từ Glassnode.
Lượng địa chỉ ví có số dư hoạt động rất quan trọng vì mặc dù bất kỳ ai cũng có thể tạo ví Bitcoin miễn phí, việc cấp vốn cho nó, tùy thuộc vào khu vực pháp lý mà nhà đầu tư thuộc về, phức tạp hơn nhiều.
Sự gia tăng địa chỉ ví Bitcoin với số dư cũng cho thấy rằng các nhà đầu tư không nhất thiết phải để tài sản của họ trên các sàn giao dịch tập trung, mà thay vào đó, quản lý ví Bitcoin và địa chỉ ví Bitcoin của riêng họ, một bước nhảy vọt về trách nhiệm cá nhân khi nói đến tiền điện tử và một dấu hiệu đáng khích lệ của việc tiếp nhận.
Đồng thời, CME Group, thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin được quản lý đầu tiên trên thế giới, đã ghi nhận lượng hợp đồng mở đối với hợp đồng tương lai Bitcoin tăng gấp ba lần trong năm nay, giúp các nhà đầu tư tổ chức không chỉ giao dịch Bitcoin mà còn xây dựng các sản phẩm tài chính như các sản phẩm có cấu trúc cho khách hàng.
Nhiều vấn đề mới phát sinh gây trở ngại cho Bitcoin trong năm 2017 cũng đã được giải quyết, với sự chậm trễ kéo dài cho các giao dịch hiện được giải quyết phần lớn thông qua các thay đổi phần mềm và tổng hợp giao dịch. Thời gian cho mempool, một loại phòng chờ ảo để xử lý các giao dịch, đã giảm đáng kể so với mức đã được ghi nhận vào năm 2017.
Và với việc rất nhiều trái phiếu cung cấp lãi suất quá nhỏ, chi phí nắm giữ Bitcoin sẽ giảm xuống, thậm chí Fidelity Investments đã lưu ý vào tháng trước rằng mối tương quan thấp của Bitcoin với các tài sản truyền thống là một “dấu hiệu đầu tiên đáng khích lệ” rằng tiền điện tử có thể được sử dụng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Cuối cùng, tỷ lệ băm, một thước đo phổ biến về sức mạnh tính toán dành cho việc bảo mật blockchain Bitcoin đã tăng vọt trong hai năm qua, tăng theo cấp số nhân để phản ánh sự đầu tư lớn hơn vào phần cứng để quay vòng các giao dịch và ghi lại chúng nhanh hơn.
Sự tăng trưởng của tỷ lệ băm thể hiện việc đầu tư thực sự của những người khai thác Bitcoin, cung cấp tiền tệ pháp định để hỗ trợ và bảo mật cho blockchain Bitcoin. Trong khi vào năm 2017, Bitcoin đã tăng giá mà không đi kèm với sự cải thiện về khả năng của nó, thì sự tăng trưởng gần đây nhất của nó là khác biệt về chất.
Cổ phiếu đang phục hồi giá, trái phiếu đang định giá một cái gì đó khác
Khi tin tức về không những một mà có khả năng là ba loại vắc-xin virus corona có hiệu quả cao lần đầu tiên được công bố, các nhà đầu tư đã đua nhau mua vào cổ phiếu, đặc biệt là những loại từ các lĩnh vực kinh tế nhạy cảm hơn, bao gồm năng lượng, khách sạn, du lịch và tài chính.
Nhưng nếu thị trường trái phiếu vốn thường nhạy cảm với triển vọng tăng trưởng, thì điều đó vẫn chưa được phản ánh trong giá trái phiếu.
Trong hầu hết các trường hợp, tăng trưởng nhanh hơn có nghĩa là lạm phát cao hơn, lợi suất cao hơn và giá trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ thấp hơn, nhưng không phải lúc này.
Và ngay cả khi các nhà đầu tư tránh xa các cổ phiếu phòng thủ hơn, bao gồm cả công nghệ và các công ty sản xuất đồ dùng làm sạch và thiết yếu, thị trường trái phiếu Kho bạc dường như chưa nhận thức được tình hình hiện tại.
Khi Pfizer (+1,92%) và BioNTech (+4,79%) lần đầu tiên công bố vắc-xin của họ, lãi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm, thường được coi là nhạy cảm nhất với tăng trưởng, đã tăng vọt, nhưng kể từ đó cùng với trái phiếu Kho bạc 10 năm, hiện thấp hơn so với trước khi các ứng cử viên vắc xin được công bố.
Lãi suất trái phiếu thường tăng khi giá giảm, và lãi thấp cho thấy rằng các nhà đầu tư vẫn có nhu cầu mua trái phiếu.
Một lý do khiến các nhà đầu tư không đẩy lãi suất trái phiếu lên là trong hơn một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lãi suất gần bằng không đã không gây ra lạm phát.
Và nhiều người không còn mong đợi hành động bất thường của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để đẩy giá lên nhanh hơn.
Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức rất thấp, Fed đã phải vật lộn để tạo ra bất kỳ lạm phát tiền lương nào, và với quá nhiều sự trì trệ hiện nay trên thị trường lao động do thất nghiệp gây ra, các nhà đầu tư đang đặt cược vào triển vọng lạm phát khó có thể thay đổi, bất chấp sự phục hồi kinh tế mà vắc-xin sẽ mang lại.
Một lý do khác khiến lãi suất trái phiếu không thay đổi tất nhiên là yếu tố chính trị
Các thị trường đã chuẩn bị cho một “làn sóng xanh” của đảng Dân chủ ở cả Hạ viện và Thượng viện, nhưng với ưu thế đa số giảm dần trong Hạ viện và sự sít sao ở Georgia có khả năng giúp Đảng Cộng hòa giữ quyền kiểm soát Thượng viện, khiến các gói kích thích tài chính lớn dường như ngày càng khó xảy ra.
Điều đó khiến Fed buộc phải mua trái phiếu nhiều hơn và cố gắng giữ chi phí đi vay ở mức thấp bằng cách tích trữ trái phiếu.
Tăng trưởng không lạm phát giống như khám phá ra một nguồn năng lượng sạch không giới hạn – đó là thứ trong mơ và sẽ là nhiên liệu cho một nền kinh tế đang tăng tốc, nhưng vẫn có thể vay với giá rẻ.
Nhưng vẫn có một vài lý do cần thận trọng.
Tỷ lệ lạm phát được ghi nhận được tính toán giữa trái phiếu Kho bạc và chứng khoán Kho bạc được bảo vệ chống lạm phát là 1,83%, tăng từ 1,81% vào tháng 10 và tiến gần hơn tới mục tiêu của Fed là 2%.
Nếu thị trường có xu hướng tăng giá, lợi tức trái phiếu có thể tăng trong thời gian ngắn, ngăn cản sự phục hồi kinh tế sơ khai bằng cách tăng chi phí đi vay.
Và mức tăng khổng lồ trong tháng này của các cổ phiếu, đặc biệt là những mã gắn chặt nhất với nền kinh tế, trong phối cảnh việc phê duyệt, phát triển và sản xuất vắc xin nhanh chóng.
Nhưng như được chứng minh bởi AstraZeneca (+ 0,28%) và ứng cử viên vắc-xin virus corona của Đại học Oxford, những sai lầm trong sản xuất, ngay cả trong môi trường được kiểm soát như thử nghiệm lâm sàng vẫn xảy ra, nữa là trong môi trường sản xuất hàng loạt.
Tháng này, người ta đã tiết lộ rằng những sai sót trong việc sản xuất vắc-xin của Đại học Oxford và AstraZeneca đã dẫn đến hiệu quả rất khác nhau, với 62% đối với loại này và hơn 90% đối với loại kia.
Nếu thách thức lớn về hậu cần để sản xuất và phân phối vắc-xin virus corona mất nhiều thời gian hơn hy vọng, thì những cổ phiếu tăng trong tháng này cũng sẽ là nhóm đầu tiên rơi khỏi vòng xoáy.
Và những người nắm giữ trái phiếu sẽ cười vào mặt ngân hàng trung ương.
Bạch kim thúc đẩy sự đi xuống của vàng
Bước vào văn phòng của một giám đốc điều hành hãng thu âm hàng đầu và rất có thể bạn sẽ thấy những bản ghi sáng bóng trong những khung hình gọn gàng lót trên tường không phải là vàng, mà là bạch kim.
Được coi là vinh dự cao quý nhất trong ngành công nghiệp ghi âm, đĩa bạch kim bán chạy đã từng được coi là tiêu chuẩn thành tích đạt được.
Điều tương tự cũng xảy ra trên thị trường hàng hóa khi bạch kim đang được quan tâm trở lại, cũng như độ sáng bóng của vàng đang mờ đi.
Tăng khoảng 14% trong tháng này, bạch kim đang nhận được sự quan tâm mới trong sự thúc đẩy toàn cầu về năng lượng sạch và các nhà đầu tư đang tìm cách mua vào một kim loại quý có ứng dụng công nghiệp lớn hơn vàng.
Với việc Tổng thống đắc cử của Hoa Kỳ Joe Biden cam kết chi khoảng 2 nghìn tỷ đô la Mỹ cho năng lượng xanh, giá bạch kim đã thăng hoa trong những tuần gần đây, trong khi vàng giảm xuống dưới 1.800 đô la Mỹ do tin tức về sự hiệu quả của vắc-xin virus corona.
Cách đây chưa đầy một thập kỷ, bạch kim có giá trị cao hơn vàng, ngày nay nó chỉ trị giá hơn một nửa, ở mức 964,80 USD/ounce.
Được sử dụng trong bộ chuyển đổi xúc tác, lọc khí thải độc hại từ ô tô, cũng như được sử dụng trong đồ trang sức, bạch kim còn được sử dụng trong nhiều loại thiết bị điện tử, bao gồm silicon, đĩa cứng, cũng như các thiết bị y tế.
Và trong khi nhu cầu từ các nhà sản xuất đồ trang sức và ô tô có thể giảm xuống, bạch kim đã hiện lên trong đại dịch virus corona như một tài sản trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa sang kim loại quý.
Cùng với nhu cầu đó là nguồn cung giảm do các mỏ bạch kim ở Nam Phi bị ảnh hưởng bởi các đợt phong tỏa do virus.
Sự hồi sinh gần đây của năng lượng hydro, với việc Liên minh Châu Âu cam kết vào đầu năm nay sẽ biến hydro tái tạo được trở thành một phần quan trọng trong Thỏa thuận Xanh Châu Âu, cũng đã góp phần vào tăng trưởng của bạch kim.
Bạch kim là thành phần quan trọng trong công nghệ hydro, và một chiếc ô tô chạy bằng pin nhiên liệu hydro sẽ cần lượng bạch kim nhiều hơn gần bốn lần so với một chiếc ô tô chạy bằng động cơ diesel có bộ chuyển đổi xúc tác bằng bạch kim – và cần phải sử dụng bạch kim trong pin nhiên liệu hydro.
Các nhà đầu tư tìm cách lập một hàng rào chống lạm phát cũng có khả năng tìm tới bạch kim, bởi vì nếu tất cả những thứ lấp lánh không phải là vàng, thì rất có thể đó là bạch kim.
*Được hợp tác sản xuất cùng với Quỹ phòng hộ tài sản số hàng đầu Novum Alpha.
