- การขาดสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อใช้เป็นเงินทุนในการซื้อสกุลเงินดิจิทัลนำไปสู่การให้กู้ยืมแบบพรีเมียม
- ความเสี่ยงของคู่สัญญายังคงมีอยู่สำหรับการซื้อขายบางประเภทโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่คู่สัญญาไม่ใช่ผู้ให้กู้แบบดั้งเดิม
สำหรับมือสมัครเล่น ผลตอบแทนจากการให้กู้ยืมสกุลเงินดิจิทัลและการจัดหาสภาพคล่องในการเงินแบบ decentralized finance หรือแพลตฟอร์ม DeFi อาจฟังดูคล้ายกับโครงการ Ponzi
กระนั้น การตรวจสอบอย่างละเอียดว่าอัตราผลตอบแทนเหล่านี้สร้างขึ้นได้อย่างไรเผยให้เห็นการค้าที่มีความเสี่ยงต่ำเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งหมายถึงการให้ยืมดอลลาร์สหรัฐเพื่อป้องกันความเสี่ยงเพื่อให้พวกเขาสามารถซื้อบิทคอยน์ และใช้อัตราดอกเบี้ยสองหลักจากอันดับสูงสุดสำหรับบริการของคุณ
ด้านบรรดาธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งในสกุลเงินดิจิทัลกำลังก้าวขึ้นมาเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางความวิตกกังวลอันยาวนานของธนาคารแบบดั้งเดิมที่ให้บริการกู้ยืมแก่บุคคลหรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบิทคอยน์หรือสกุลเงินดิจิทัล
แม้แต่ MicroStrategy (+ 0.50%) ก็ต้องมีการออกพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อหาเงินที่ต้องการใช้ในการซื้อบิทคอยน์ ซึ่งเป็นการออกที่มีการสมัครสมาชิกมากเกินไป
แต่เนื่องจากมีปัญหาการขาดแคลนเงินสดจำนวนมากสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ต้องการซื้อบิทคอยน์ บริษัทด้านคริปโตเคอร์เรนซีจึงสร้างผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 40% เพื่อให้ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐเหล่านั้นเพื่อซื้อสินทรัพย์ซึ่งพวกเขาจะได้รับประโยชน์
นับเป็นวิธีการทำงานของการซื้อขายเริ่มต้นด้วยสิ่งที่เรียกว่า “การซื้อขายพื้นฐาน” กล่าวคือ ความแตกต่างระหว่างราคาสปอตปัจจุบันของ บิทคอยน์และมูลค่าของสัญญาอนุพันธ์ที่จะครบกำหนดในเดือนต่อ ๆ ไป
ยกตัวอย่างเช่นราคาของบิทคอยน์วันนี้ที่อยู่ที่ 55,558 ดอลลาร์สหรัฐในขณะที่สัญญาซื้อขายในอนาคตงวดเดือนกรกฎาคมของ CME Group (+ 1.55%) อยู่ที่ 57,635 ดอลลาร์สหรัฐ
โดยกองทุนป้องกันความเสี่ยง (hedge fund) สามารถซื้อบิทคอยน์ในราคาสปอตของวันนี้และขายสัญญาล่วงหน้าเดือนกรกฎาคม (สิทธิ์ในการซื้อ) ซึ่งหมายความว่าอนุพันธ์จะได้รับมูลค่าหากราคาของบิทคอยน์ลดลง
การทำเช่นนั้นในช่วงเวลานี้จะล็อคส่วนต่างระหว่างเงินสดและราคาฟิวเจอร์สไว้ที่ 4% และการกำหนดผลตอบแทนเป็นรายปีระหว่างวันที่ 29 มีนาคม 2564 ถึง 30 กรกฎาคม 2564 เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหมดอายุเท่ากับผลตอบแทน 12.34% ต่อปี
หมายความว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สามารถกู้ยืมได้แม้ในอัตราที่สูงเกินไปเช่น 5% ก็ยังสามารถเห็นกำไร 7% ในเชิงบวกจากการซื้อขาย
และในขณะที่ช่วงระหว่างจุดและฟิวเจอร์สอยู่ในระดับต่ำในวันนี้ แต่ก็ถือว่าอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ในประวัติศาสตร์ที่ผ่านมาโดยการซื้อขายพื้นฐานบางรายการจ่ายเงินมากถึงกว่า 40% ต่อปี
ที่สำคัญกว่านั้นการซื้อขายนั้นแทบจะไม่มีความเสี่ยง – โดยสมมติว่า CME Group ไม่ตกอยู่ในฐานะคู่สัญญา – เพราะเมื่อราคาสปอตและฟิวเจอร์สถูกล็อคแล้วพวกเขาจะมาบรรจบกันเพื่อให้สเปรดระหว่างกันเป็นผลตอบแทนค่าธรรมเนียมการซื้อขายน้อยลง.
และช่างเหมือนเรื่องประชดที่ สำหรับเงินดอลลาร์ทั้งหมดในระบบการเงินที่พยายามดิ้นรนเพื่อให้ได้มา 4% ต่อปี ตัวเลขสองหลักในระบบ DeFi จะไม่ได้เงินเลยด้วยซ้ำ
และจนกว่าเงินดอลลาร์เหล่านั้นจะพบวิธีที่จะไหลเข้าสู่ระบบการจัดหาเงินดิจิตอลสกุลเงินดิจิทัลสเปรดเหล่านี้จะยังคงมีอยู่และผู้ให้กู้ในพื้นที่จะยังคงมีประสิทธิภาพดีกว่าคู่ค้าแบบดั้งเดิมของพวกเขา
PATRICK TAN – SCN CONTRIBUTOR
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) แห่ง Novum Alpha บริษัทซื้อขายแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลในทุกสภาพอากาศที่ใช้เครื่องมือ Deep Learning เพื่อสร้างผลตอบแทนในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้ทุกเงื่อนไขของตลาด
