- บรรดานายธนาคารกลางต้องต่อสู้กับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนที่สุดแห่งหนึ่งในรอบหลายทศวรรษ และเป็นผลให้ต้องพัฒนานโยบายทันที ทำให้เกิดความไม่แน่นอน
- แนวทางการทำให้รัดกุมที่คาดเดาได้อย่างต่อเนื่องและชัดเจนน่าจะดีกว่าเฉพาะกิจ ทีละน้อย ร้อนอีก เย็นอีก การประยุกต์ใช้นโยบาย ซึ่งเป็นสิ่งที่อาจทำให้เกิดภาวะถดถอยในท้ายที่สุด
Paul Krugman เจ้าของรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ มองว่าความเสี่ยงระยะสั้นที่ใหญ่ที่สุดที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญคือนโยบายที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ขณะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ
ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg Radio ทาง Krugman แนะนำว่ามีความเป็นไปได้ที่ “Fed จะหักโหมจนเกินไป (กระชับนโยบาย) และจะทำให้เบรคแรงเกินไป”
ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกำลังสื่อสารนักลงทุนคาดหวังว่าผู้กำหนดนโยบายจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเป็น 3.5% ก่อนต้นปี 2566 ซึ่งเป็นสองเท่าของช่วงเป้าหมายปัจจุบันที่อยู่ระหว่าง 1.5% ถึง 1.75%
Krugman ถามว่า “อัตราดอกเบี้ยต้องเพิ่มขึ้นเท่าไหร่กันแน่” โดยเสริมว่าผู้กำหนดนโยบายเองไม่มีความคิดที่ชัดเจนเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอนซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพและปิดบังแรงกดดันด้านราคา
เพื่อให้แน่ใจว่าผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนที่สุดในรอบหลายทศวรรษ
ตั้งแต่เสียงคำรามของห่วงโซ่อุปทานที่เกิดจากการล็อกดาวน์ปลอดโควิดในจีน ไปจนถึงการรุกรานยูเครนของรัสเซียอย่างต่อเนื่อง การเก็บสินค้าสำคัญออกจากตลาดโลก เป็นที่เข้าใจกันว่าผู้กำหนดนโยบายจะไม่ทำถูกต้อง
ในขณะที่ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจโต้แย้งว่าเศรษฐกิจจะตอบสนองต่อการคาดการณ์แบบเรียลไทม์ แต่ระดับความคาดเดาไม่ได้ในปัจจุบันหมายความว่าทั้งภาคธุรกิจและตลาดไม่รู้ว่าจะคาดหวังอะไรหรือต้องเตรียมตัวอย่างไร
และในขณะที่สร้างความผันผวนมากขึ้นในตลาดสินทรัพย์ โดยที่พวกเขาได้รับความเสียหายมากที่สุดคือเศรษฐกิจที่แท้จริง บริษัทต่างๆ ไม่ทราบว่าต้นทุนการกู้ยืมจะเป็นอย่างไรและอุปสงค์จะได้รับผลกระทบอย่างไร ซึ่งหมายความว่าการจ้างงานและการวางแผนเป็น คาดเดาไม่ได้เช่นกัน ซึ่งสร้างวงจรป้อนกลับที่ต่อเนื่องในตัวเองของความไม่แน่นอนสำหรับผู้กำหนดนโยบาย
ผู้บริโภคและธุรกิจไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป ดังนั้นพวกเขาจึงนั่งข้างสนาม ผู้กำหนดนโยบายเห็นว่าสิ่งต่างๆ ยังไม่ดีขึ้น จึงกระชับขึ้นแต่เพียงทีละเล็กทีละน้อยเท่านั้น ซึ่งท้ายที่สุดแล้วสิ่งที่สร้างความเสียหายให้มากที่สุด เศรษฐกิจ — ความไม่แน่นอน
ด้วยเหตุนี้ ข้อโต้แย้งของ Krugman จึงถูกต้อง การรัดกุมจะทำให้เกิดภาวะถดถอยได้ไม่มากนัก แต่เป็นความไม่แน่นอนที่อัตราเงินเฟ้อและการตึงตัวที่อาจทำให้เกิดปัญหาได้
