- ก้อนเงินสดจำนวนมหาศาลมูลค่ากว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จากภาคครัวเรือนและเอกชนในสหรัฐฯ กำลังคุกคามมาตรการที่ซับซ้อนของธนาคารกลางสหรัฐ ในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อ
- การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในท้ายที่สุดอาจจำเป็นต้องก้าวร้าวมากเกินไป ทำให้เกิดภาวะถดถอย แม้ว่าเงินสดจำนวนมากจะทำให้ราคายังคงสูงอย่างดื้อรั้น
การเป็นนายธนาคารกลางเป็นเรื่องยากแม้ในช่วงเวลาที่ดีที่สุด แต่กลุ่มก้อนเงินสดกำลังคุกามที่จะทำลายแม้กระทั่งความพยายามของผู้กำหนดนโยบายที่เก่งที่สุดในการควบคุมแรงกดดันด้านราคาและลดอัตราเงินเฟ้อที่รวดเร็วที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ
Torsten Slok หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Apollo Global Management กล่าวว่าเงินสดจำนวนมากในงบดุลของภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจจะ “ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อชะลอเศรษฐกิจ”
Slok เสริมว่าเงินสดในครัวเรือนและองค์กรภายในบัญชีเช็คคาดว่าจะสูงกว่าที่แนวโน้มก่อนเกิดโรคระบาด 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ
ในการพยายามชะลอการเติบโตของอุปสงค์และอัตราเงินเฟ้อในที่สุด ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แต่จนถึงขณะนี้ได้หลีกหนีจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกินขนาด และวิธีการที่เพิ่มขึ้นเพื่อปิดบังเงินเฟ้อนั้นเป็นเวลา กระบวนการบริโภค
Slok กล่าวเสริมว่าความเสี่ยงโดยธรรมชาติคือความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เนื่องจากจะต้องใช้เวลาเพื่อให้เฟด “ใจเย็นลง” อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีเงินสดจำนวนมากอยู่ในมือของนักลงทุน
ในขณะที่ความคาดหวังของนโยบายอาจเปิดเผยผลกระทบเกือบจะในทันทีในตลาด ดังที่เห็นได้จากราคาของสินทรัพย์เสี่ยง การควบคุมแรงกดดันด้านราคาค่าครองชีพต้องใช้เวลาในการไหลผ่านระบบ
การเพิ่มอัตราการทำให้ธุรกิจยืมน้อยลง ขยายน้อยลง และโดยการขยาย ความต้องการวัตถุดิบมากขึ้นน้อยลง แต่การไหลนั้นต้องใช้เวลาในการดำเนินการผ่านระบบ ในขณะที่แรงกดดันด้านราคาเกิดขึ้นทันที
ด้วยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่พุ่งสูงขึ้นถึง 8.6% ในเดือนพฤษภาคม เฟดจึงไม่มีเวลาที่จะสังเกตผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในแต่ละครั้ง และมีความกังวลเพิ่มมากขึ้นว่าหากเฟดถูกผลักเข้ามุม จะต้องเบรกอย่างแรง เพื่อระงับภาวะเงินเฟ้อ
นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เตือนว่าการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอาจทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย
