- ด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนที่แคบลง ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น และหุ้นปรับตัวลดลง ภัยคุกคามจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จึงเป็นเรื่องจริง หรืออย่างน้อยก็เป็นความจริงในใจของนักลงทุน โดยพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์
- ไม่เคยมีภัยคุกคามจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เห็นการเติบโตต่ำ และอัตราเงินเฟ้อสูงได้ชัดมากอย่างที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ดังที่เห็นได้จากตลาดตราสารหนี้ – จุดคุ้มทุนของอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลา 10 ปีเพิ่งเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2005
เช่นเดียวกับรถถัง เศรษฐกิจสามารถรับบทลงโทษได้ค่อนข้างมากก่อนที่มันจะถล่มอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ไม่ว่าจะเป็นการยิงอาวุธขนาดเล็ก เช่น ความตึงเครียดทางการเมืองหรือระเบิดที่ขับเคลื่อนด้วยจรวดในรูปแบบของนโยบายที่เข้มงวด เศรษฐกิจเริ่มสั่นคลอนในตอนแรกก่อนที่จะดำเนินต่อไป
แต่การโยนทุกสิ่งทุกอย่างเท่าที่คน ๆ หนึ่งจจะสามารถจินตนาการไปได้ไปยังเศรษฐกิจ ก่อนที่ในที่สุดมันก็จะหยุดนิ่งเหมือนรถถังรัสเซียที่โดนขีปนาวุธ Javelin
ด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนที่แคบลง ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น และหุ้นปรับตัวลดลง ภัยคุกคามจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จึงเป็นเรื่องจริง หรืออย่างน้อยก็เป็นความจริงในใจของนักลงทุน โดยพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์
ขณะที่ผู้สังเกตการณ์บางคนอาจจะโต้แย้งว่าความกังวลดังกล่าวถูกใส่ผิดที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่งสร้างงานได้ 678,000 ตำแหน่งในเดือนเดียว ตลาดซึ่งเป็นเหมือนลูกบอลคริสตัลในจิตใจของนักลงทุน กำลังส่งเสียงเตือนต่อเศรษฐกิจ
ทั้งนี้ ดัชนี S&P 500 ร่วงลงเกือบ 3% ในวันจันทร์ และน้ำมันแตะระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ ขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดที่ทำให้ชีวิตสมัยใหม่ (หรืออื่นๆ) น่าอยู่ได้เพิ่มสูงขึ้น
เมื่อรวมเข้าด้วยกันแล้ว ข้อความดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงภัยคุกคามของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นจากความเสี่ยงที่รัสเซียจะบุกยูเครนจะขยายวงกว้างไปสู่ความขัดแย้งในยุโรปในวงกว้าง แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมองว่าจะพลิกกลับอย่างรุนแรงในเดือนนี้
ความเสี่ยงและต้นทุนของความผิดพลาดของนโยบายในขั้นตอนนี้อาจสูงกว่าที่เคย และมากจะขึ้นอยู่กับวิธีที่ธนาคารกลางดูดซับ ดำเนินการ และตอบสนองต่อภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีพลวัตและอันตรายมากขึ้น
ด้านเศรษฐกิจของยุโรปซึ่งแทบไม่ฟื้นตัวหลังจากการระบาดใหญ่ของไวรัสโควิด-19 อาจต้องช็อคอีกครั้งเมื่อน้ำมันของรัสเซียถูกถอนออกจากทวีป และดูดเลือดหล่อเลี้ยงชีวิตออกจากโรงงานและบ้านเรือน
ไม่เคยมีภัยคุกคามจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เห็นการเติบโตต่ำ และอัตราเงินเฟ้อสูงได้ชัดมากอย่างที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ดังที่เห็นได้จากตลาดตราสารหนี้ – จุดคุ้มทุนของอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลา 10 ปีเพิ่งเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2005
เส้นอัตราผลตอบแทน – ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีและ 2 ปี แคบลงจนถึงระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่เกิดโควิด-19 ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวควรสูงขึ้นตามต้นทุนค่าเสียโอกาสในการล็อคเงิน แต่มีการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะไม่ฟื้นตัวได้เร็วตามที่หวังไว้ จึงหมายความว่าผลตอบแทนของต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวกำลังปิด
การนองเลือดสำหรับหุ้นยุโรปและเอเชียหมายความว่าพวกเขากำลังมุ่งหน้าหรืออยู่ในตลาดหมีแล้ว โดยที่การลดลงใกล้ถึง 20% จากจุดสูงสุดล่าสุดสำหรับดัชนีหลักในตลาด
และในขณะที่เกณฑ์มาตรฐาน S&P 500 มีอาการดีขึ้น ต้องขอบคุณสถานะที่รับรู้ของอเมริกา มีสัญญาณที่น่ากังวลที่นักลงทุนตั้งราคาไว้ในภาวะถดถอยตามหลักฐานจากมาตรวัด PMI การผลิตหลายตัว
ที่สำคัญ มีจุดที่ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ไม่ได้สะท้อนถึงเศรษฐกิจ แต่สามารถนำไปสู่ภาวะถดถอยได้ เนื่องจากความรู้สึกของความมั่งคั่งของประชาชนลดลงและการตัดสินใจลงทุนต้องหยุดชะงัก
