- ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงคาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% ในเดือนมีนาคม แต่อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากนั้นคาดว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง
- และสิ่งนี้สามารถให้สินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดในอีกไม่กี่สัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากผลตอบแทนที่ดูเหมือนจะถูกบีบอัดให้นานขึ้น
บางทีอาจเป็นเรื่องที่ค่อนข้างตรงไปตรงมาที่ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) วางแผนเส้นทางนโยบายที่คล่องตัวมากขึ้นสำหรับธนาคารกลาง เนื่องจากความไม่แน่นอนของโลกทุกวันนี้
ตลาดแรงงานที่ตึงตัวและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และการขึ้นราคาที่รวดเร็วที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางก่อนรัสเซียจะบุกยูเครน อยู่ในเส้นทางที่จะทำให้นโยบายการเงินเป็นปกติอย่างมาก
อย่างไรก็ตาม แผนเหล่านี้ด้วยเจตนาดีที่สุด อาจต้องล่าช้าเนื่องจากต้นทุนด้านพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น (ขณะนี้น้ำมันพุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ) ซึ่งคุกคามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจด้วยนโยบายเชิงรุกที่เข้มงวดในขณะนี้ มีแนวโน้มว่าจะผลักดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย
อย่างน้อยนั่นคือตำแหน่งที่นักลงทุนจำนวนมากขึ้นดูเหมือนจะรับเมื่อพันธบัตรรัฐบาลพุ่งขึ้นเมื่อวานนี้ โดยการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียจะผลักดันให้ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยและกระชับขึ้นช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนีลดลงต่ำกว่าศูนย์อีกครั้ง เป็นครั้งแรกในรอบเดือน เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อความคิดเห็นจำนวนมากจากผู้กำหนดนโยบายระดับสูงของธนาคารกลางยุโรปที่โต้เถียงกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่รุนแรงใดๆ จนกว่าฝุ่นจะคลี่คลายว่าวิกฤตในยูเครนและรัสเซียเป็นอย่างไร การแยกตัวทางเศรษฐกิจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจยูโรโซน
ทั้งนี้ ทั่วทั้งมหาสมุทรแอตแลนติก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ลดลงมาอยู่ที่ 1.72% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม
ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงคาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 0.25% ในเดือนมีนาคม แต่อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากนั้นคาดว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง
ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูงขึ้นเนื่องจากการรุกรานของรัสเซียทำให้ธนาคารกลางต่างๆ หยุดชะงักในจุดกลับตัวแบบเหยี่ยว การขึ้นอัตราที่ก้าวร้าวเกินไป ณ จุดนี้อาจช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยในขณะที่ชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป ปูทางไปสู่ภาวะเศรษฐกิจซบเซา (การเติบโตต่ำและอัตราเงินเฟ้อสูง)
การเติบโตทางเศรษฐกิจเกือบจะชะลอตัวอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และความจำเป็นที่ธนาคารกลางเช่นเฟดจะต้องจัดหาสภาพคล่องเนื่องจากคู่สัญญาของรัสเซียกลายเป็นความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้มากขึ้น อาจเห็นความล่าช้าเป็นเวลานานในการหมดงบดุลของธนาคารกลาง
และสิ่งนี้สามารถช่วยเพิ่มสินทรัพย์เสี่ยงโดยไม่คาดคิดในอีกไม่กี่สัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากผลตอบแทนที่ดูเหมือนจะถูกบีบอัดให้นานขึ้น
