- สภาพคล่องในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 ที่การระบาดใหญ่ของไวรัสโควิด-19 ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนและทำให้ตลาดคึกคัก จนกระทั่งธนาคารกลางสหรัฐ ฯ (เฟด) เข้าแทรกแซงในฐานะผู้ซื้อทางเลือกสุดท้าย
- และการขาดสภาพคล่องทำให้ราคาตราสารหนี้ของอธิปไตยที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลกซึ่งนำไปสู่สัญญาณตลาดที่ขัดแย้งกัน
สภาพคล่องเป็นหนึ่งในสิ่งเหล่านั้น ซึ่งมักถูกมองข้าม ยกเว้นเมื่อคุณต้องการมากที่สุด
และตลาดหนี้สาธารณะของสหรัฐมูลค่า 23 ล้านล้านเหรียญสหรัฐกำลังจะหาคำตอบว่าบริษัทมีสภาพคล่องเพื่อรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นหรือไม่ และธนาคารกลางกำหนดให้งบดุลไหลออกหรือไม่
ข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่า สภาพคล่องในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 เ ที่การระบาดใหญ่ของไวรัสโควิด-19 ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนและทำให้ตลาดคึกคัก จนกระทั่งธนาคารกลางสหรัฐ ฯ (เฟด) เข้าแทรกแซงในฐานะผู้ซื้อทางเลือกสุดท้าย
และการขาดสภาพคล่องทำให้ราคาตราสารหนี้ของอธิปไตยที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลกซึ่งนำไปสู่สัญญาณตลาดที่ขัดแย้งกัน
โดยปกติ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเคลื่อนไหวผกผันกับหุ้นของสหรัฐฯ โดยการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าหนึ่งโดยทั่วไปมีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของราคาในอีกด้านหนึ่ง – คลังและตราสารทุนมีความสัมพันธ์เชิงลบและเคลื่อนที่ตรงข้ามกัน
แต่การระบาดของไวรัสโควิด-19 และสภาพคล่องที่ท่วมท้นโดยธนาคารกลางได้ยกระดับความสัมพันธ์แบบเดิมๆ และในช่วง 24 เดือนที่ผ่านมา หุ้นและกระทรวงการคลังได้เคลื่อนตัวเข้าสู่ภาวะล็อก
แม้จะมีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การรุกรานยูเครนของรัสเซีย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับความต้องการสินทรัพย์ที่หลบภัยที่เพิ่มขึ้น กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ยังคงเดินหน้าเข้าสู่ไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 1973
กุญแจสู่ประสิทธิภาพที่ย่ำแย่ของกระทรวงการคลังคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนนี้ที่ 0.25% ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2018 และอัตราเงินเฟ้อที่ดำเนินไปอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1982.
ทั้งนี้ ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ก็มีความผันผวนเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากสภาพคล่องในระดับที่ต่ำกว่า ทำให้เกิดคำถามอย่างจริงจังเกี่ยวกับการทำงานที่เหมาะสมของตลาดที่เป็นรากฐานของการเงินโลก โดยกำหนดดอกเบี้ยสำหรับทุกอย่างตั้งแต่อัตราการจำนองไปจนถึงราคาหุ้น
โดยทั่วไป ราคาของพันธบัตรรัฐบาลจะปรับตัวขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดกระวนกระวายใจ โดยผู้ค้าจะสะสมเงินสดไว้ในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุด
แต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เป็นที่ต้องการโดยทั่วไปได้เห็นเสน่ห์ของพวกเขาอ่อนลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและในขณะที่เฟดกำลังเตรียมที่จะเป็นผู้ขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลเหล่านี้
ส่วนที่ไม่ได้ช่วยอะไรคือสถาบันการเงินที่เคยเป็นผู้กำหนดตลาดแบบดั้งเดิมสำหรับตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ซึ่ง ถูกบังคับให้ถอนตัวจากบทบาทนั้นนับตั้งแต่มีการดำเนินการตามข้อกำหนดด้านเงินทุนที่เข้มงวดขึ้นหลังปี 2008 ภายหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน
และในขณะที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงและผู้ค้าที่มีความถี่สูงได้ก้าวเข้ามาเพื่อรับบาง o หย่อน พวกเขามีอยู่เพียงชั่วพริบตาเท่านั้นที่แขวนอยู่นานพอหรือบ่อยพอที่จะติดตามผลกำไรและความผันผวนที่ทวีความรุนแรงขึ้นแทนที่จะควบคุมการแกว่งในตลาด
แต่ความหมายที่ใหญ่กว่าของตลาดธนารักษ์ที่ผันผวนก็คือมันอาจทำให้สภาพการเงินแย่ลงกว่าเดิม
เนื่องจากบริษัทไม่สามารถ (อย่างน้อยในกรณีส่วนใหญ่) กู้ยืมเงินในอัตราที่ต่ำกว่าที่สหรัฐฯ ต้องจ่ายในการกู้ยืม จึงอาจเป็นเรื่องยากสำหรับบริษัทและผู้บริโภคที่จะได้รับการจัดหาเงินทุนในราคาถูก และอาจส่งผลเสียต่อ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เพิ่มแรงกดดันจากภาวะถดถอยที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้มีส่วนสนับสนุนอยู่แล้ว
