- ข้อมูลเพิ่มเติมปรากฏว่าอนุพันธ์ที่ไม่อยู่ภายใต้การดูแลที่ให้ผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลมีเลเวอเรจอาจเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เกิดความสูญเสียอย่างรวดเร็วในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม
- ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีให้ผลตอบแทนที่เพียงพอโดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาเลเวอเรจและผู้ค้าที่พึ่งพาการเดิมพันแบบมีเลเวอเรจจะเสี่ยงต่อการระเบิดโดยไม่จำเป็นต้องรู้ว่าเหตุใดจึงระเบิด
ผ่านไปสองวันในเดือนพฤษภาคม แล้วทุกอย่างก็หายไป
บรรดาเหล่าเทรดเดอร์ที่รีบเติมมาร์จิ้นบนแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเช่น Binance ไม่สามารถเข้าร่วมการแลกเปลี่ยนได้เนื่องจากการหยุดทำงาน และตำแหน่งที่มีเลเวอเรจสูงจะถูกปิดโดยอัตโนมัติส่งผลให้ขาดทุนประมาณพันล้านดอลลาร์สหรัฐ
และมันไม่สำคัญว่านักเทรดจะเดิมพันด้วยวิธีไหน ไม่ว่าจะยาวหรือสั้น
ระบบประปาของตลาดที่ส่งเสียงดัง ซึ่งแม้ในช่วงเวลาที่ดีที่สุดก็อาจไม่น่าเชื่อถือ แต่กลับกลายเป็นการเรียกร้องเสียงขรมสำหรับมาร์จิ้น ซึ่งทำให้ผู้ค้าสับสนว่าการเดิมพันของพวกเขาไปในทิศทางที่ถูกต้องอาจทำให้เสียเงินได้อย่างไร
เหตุผลส่วนหนึ่งคือโครงสร้างตลาด อีกประการหนึ่งคือผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ซับซ้อนซึ่งทำให้ยากต่อการทราบแน่นอนว่าต้องใช้มาร์จิ้นเท่าใด
ตัวอย่างเช่น Binance นำเสนอผลิตภัณฑ์เฉพาะสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัลด้วยอัตราส่วนเลเวอเรจที่เปลี่ยนแปลงได้ซึ่งลอยอยู่ระหว่าง 1.25 ถึง 4 เท่า
ในทางทฤษฎี การลดลง 20% ในสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐานจากการเดิมพันสั้น ๆ ควรแปลเป็นส่วนใดก็ได้ระหว่างกำไร 25% ถึง 80%
ทั้งนี้ ทาง Binance กล่าวถึงความคาดเดาไม่ได้นี้เป็นคุณลักษณะ เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าป้องกันการวิ่งไปข้างหน้า แต่เนื่องจากความคลั่งไคล้แบบคลั่งไคล้ซึ่งเป็นเรื่องปกติของตลาดสกุลเงินดิจิทัล มันสามารถส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิดได้อย่างสมบูรณ์
ในช่วงที่ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง เงินดิจิตอลสามารถพุ่งขึ้น ร่วงลง และกลับมาเป็นสองเท่าด้วยความเร็วที่พัง
แม้ว่าการเดิมพันสั้น ๆ จะถูกเรียกไปในทิศทางที่ถูกต้อง เว้นแต่ผู้ค้าจะวางมาร์จิ้นจำนวนมากเพื่อรองรับอัตราส่วนเลเวอเรจที่ไม่คาดคิดเพื่อพูด 4 ครั้ง พวกเขาสามารถหยุดได้
และเครื่องมือบางอย่างยังอนุญาตให้ใช้อัตราส่วนเลเวอเรจได้ดีกว่านั้น ซึ่งในตลาดสกุลเงินดิจิทัลสามารถนำไปสู่การเรียกหลักประกันจำนวนมาก อย่างสมบูรณ์จากสิ่งที่ผู้ค้าอาจจัดเตรียมไว้
ตัวอย่างเช่น สมมุติว่าเทรดเดอร์ได้เตรียมการสำหรับมาร์จิ้นสูงถึง 2 เท่า โดยพิจารณาจากสิ่งที่พวกเขาคิดว่าตลาดนั้นควรดำเนินการภายใน
ถ้าหากตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงข้ามกับเทรดเดอร์ แม้ว่าจะเป็นเวลาชั่วขณะ ความต้องการมาร์จิ้นสำหรับการเดิมพัน 2 เท่า และการเดิมพัน 4 เท่าอาจมากกว่าสองเท่าของที่เทรดเดอร์ใส่ในบัญชีมาร์จิ้นของพวกเขา และเว้นแต่ว่าผู้ค้าจะสามารถเติมมาร์จิ้นได้ทันเวลา พวกเขาจะหยุดและเดิมพัน “ชนะ” ไปในทิศทางที่ถูกต้อง ไม่เช่นนั้น ตอนนี้ก็กลายเป็นเดิมพันที่แพ้ไป
และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นตลอดสองวัน ระหว่างวันที่ 18-19 พฤษภาคม เมื่อแม้แต่การแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซีที่แข็งแกร่งที่สุดอย่าง Binance และ Coinbase (+0.17%) ก็ยังเห็นว่าระบบของพวกเขาส่งเสียงครวญเนื่องจากความผันผวนของตลาด
เนื่องจากผู้ค้าจำนวนมากขึ้นต้องการถอนเงินจากการลงทุนแบบมีเลเวอเรจที่เป็นขาลง การไหลออกทำให้อัตราส่วนเลเวอเรจพุ่งสูงขึ้น และเมื่อโปรแกรมถูกบังคับให้ลดการเปิดโปงสั้นในสภาวะตลาดที่มีหินและขาดสภาพคล่องเพื่อลดอัตราส่วนอีกครั้ง และทำให้ผู้ค้าสูญเสียเงิน
เรื่องง่ายๆ ก็คือว่า การเดิมพันแบบเลเวอเรจเหล่านี้ถูกบังคับให้รักษาตำแหน่งในเวลาที่เลวร้ายที่สุด
หัวใจสำคัญของปัญหาคือ Binance ไม่ตอบสนองต่อผู้ควบคุมตลาด และไม่มีความโปร่งใสในการกำหนดอัตราส่วนเลเวอเรจเหล่านี้
ในขณะที่กำลังดำเนินการทางกฎหมายกับ Binance ในขณะนี้ ยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่าพวกเขาจะประสบความสำเร็จหรือมีนิติบุคคลที่สำคัญที่จะดำเนินการสำเร็จหรือไม่ คำเตือนอีกอย่างหนึ่งว่า cryptocurrencies มีความผันผวนเพียงพอโดยไม่ต้องเพิ่มการยกระดับในสมการ
