- ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งเป็นธนาคารกลางรายใหญ่ที่สุดในบรรดาธนาคารกลางทั้งหมด และได้ให้คำมั่นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้สำหรับปีนี้ แสดงให้เห็นสัญญาณของความเชื่อมั่นในเชิงลบ กับฉากหลังของอัตราเงินเฟ้อที่สูงทั่วทั้งยูโรโซน
- ในที่สุด ECB อาจยังคงผูกมัดเพราะอัตราเงินเฟ้อไม่สอดคล้องกันทั่วทั้งยูโรโซน และการรับประกันโดยปริยายของ ECB ในการซื้อพันธบัตรในภูมิภาคยุโรปตอนใต้ที่พลัดหลงกันได้เห็นการเทขายจำนวนมากในตราสารหนี้อธิปไตยเหล่านี้
“คุณจะหันหลังเมื่อคุณต้องการ และผู้หญิงคนนี้ไม่ใช่คนที่จะหันหลังให้ได้”
– มาร์กาเร็ต เธ็ตเชอร์, นายกรัฐมนตรีอังกฤษ (1979-1990)
ในขณะที่เพื่อนร่วมงานของคริสตีน ลาการ์ด ผู้อำนวยการธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) ซึ่งเป็นธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ ตั้งแต่ธนาคารแห่งอังกฤษไปจนถึงธนาคารกลางสหรัฐ ต่างก็ตัดสินใจเลือกจุดเปลี่ยนสำคัญ แต่เจ้าตัวก็ยังคงแก้ไขเพื่อให้แน่ใจว่าสภาพคล่องจะไหลออกอย่างแน่วแน่
ความท้าทายสำหรับ ลาการ์ด และผู้ที่ไม่ต้องเผชิญกับคู่แข่งก็คือ ยูโรโซนเป็นตัวแทนของเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ ในระยะต่างๆ ของการพัฒนา ซึ่งเงินยูโรถูกใช้เพื่อยึดไว้ทั้งหมด
ทั้งนี้ การฟื้นตัวจากโรคระบาดของไวรัสโควิด-19 ยังเอาแน่เอานอนไม่ได้ทั่วทั้งภูมิภาค โดยบางพื้นที่ฟื้นตัวเร็วขึ้นและดีขึ้น ในขณะที่พื้นที่อื่นๆ ล่าช้าและขัดกับฉากหลังของความมั่งคั่งที่แตกต่างกัน แต่ละประเทศก็ออกตราสารหนี้ของตนเองเช่นกัน
การกระชับนโยบายการเงินโดย ECB นั้นไม่ใช่การออกกำลังกายสำหรับคนใจไม่สู้ ซึ่งเป็นเหตุให้ลาการ์ดเลือกที่จะใช้ความระมัดระวังเป็นเวลานานที่สุด
แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนในขณะนี้ที่ระดับ 5.1% ทำให้เกิดแรงกดดันมากขึ้นต่อนโยบายของธนาคารกลางที่ต้องดำเนินการบางอย่างเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อก่อนที่จะเริ่มหลุดมือ
ธนาคารกลางอังกฤษเป็นคนแรกที่จะเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองเป็น 0.5% โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเร่งขึ้นเหนือ 7% ภายในไม่กี่เดือน
แม้ว่า ECB จะไม่ปฏิบัติตาม แต่คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ด ได้เปลี่ยนกลยุทธ์ของเธอ โดยปล่อยให้ประตูเปิดให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ ซึ่งเป็นการพลิกกลับจากตำแหน่งของเธอเมื่อ 7 สัปดาห์ก่อน
บางทีผู้หญิงคนนั้นอาจจะหันหลังกลับก็ได้
ไม่ว่าจะเป็นแรงกดดันจากธนาคารกลางหลักอื่นๆ หรืออัตราเงินเฟ้อประจำปีในยูโรโซนขณะนี้มากกว่าเป้าหมายของ ECB ถึงสองเท่า มีแรงกดดันเพิ่มขึ้นต่อลาการ์ดและเพื่อนร่วมงานของเธอซึ่งตั้งใจจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดทั้งปีนี้
โอกาสดังกล่าวได้เห็นการขายพันธบัตรรัฐบาลของยุโรปที่วุ่นวาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศทางตอนใต้ของยุโรปซึ่งพึ่งพา ECB เพื่อดูดซับหนี้อธิปไตยของพวกเขาแล้ว
ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนของสมาชิกที่อ่อนแอที่สุดของยูโรโซนบางส่วนในเชิงเศรษฐกิจเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์
แต่ทุกอย่างไม่ดีใน “สถานะ” ของยุโรป โดยการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงปลายปีที่แล้ว เนื่องจากเศรษฐกิจแบบโอมิครอนที่ผันแปรได้ค่อนข้างยากและถูกบังคับให้ล็อกดาวน์ในหลายประเทศสมาชิก
อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเป็นผลมาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ซึ่งไม่ได้รับความช่วยเหลือจากการเคลื่อนไหวที่คุกคามของรัสเซียต่อยูเครนและการตัดอุปทานไปยังยุโรป
ไม่ว่า ECB สามารถทำอะไรได้มากหรือไม่นั้นยังคงต้องจับตามอง
อัตราเงินเฟ้อไม่คงที่ทั่วทั้งยูโรโซน โดยราคาในเยอรมนีเพิ่มขึ้นสูงถึง 5.7% ต่อเดือน ในขณะที่ในโปรตุเกสมีเพียง 2.8% และในอีกด้านหนึ่ง เอสโตเนียพบว่าอัตราเงินเฟ้อแตะ 12%
การกำหนดนโยบายการเงินสำหรับภูมิภาคที่แตกต่างกันนั้นทำได้ยากแม้ในช่วงเวลาที่ดีที่สุด แต่ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน อาจเป็นไปไม่ได้
