fbpx
Skip to content Skip to sidebar Skip to footer

 ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยเพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ จับตามองเส้นโค้งที่ผิด

  • ตลาดคาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโตต่อไป โดยให้ผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่าผลตอบแทนระยะสั้น และด้วยเหตุนี้จึงเกิดเส้นโค้ง
  • แทนที่จะดูที่ส่วนต่างผลตอบแทน 5 ปี 10 ปี และ 30 ปี ประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์กำลังมองหาส่วนต่าง 3 เดือนและ 18 เดือน

สำหรับผู้ที่ไม่คุ้นเคยกับเส้นอัตราผลตอบแทน ความชันจะวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงระหว่างพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว

โดยปกติ อัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาที่กำหนด เพื่อชดเชยนักลงทุนสำหรับค่าเสียโอกาสในการนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเหล่านี้

ตลาดคาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโตต่อไป โดยให้ผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่าผลตอบแทนระยะสั้น และด้วยเหตุนี้จึงเกิดเส้นโค้ง

ทั้งนี้ เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทน “ราบเรียบ” หมายความว่านักลงทุนมีมุมมองที่ไม่ค่อยดีต่อเศรษฐกิจซึ่งเป็นสาเหตุที่ความจำเป็นในการชดเชยนักลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยไม่สูงเท่าที่ควรเนื่องจากขาดโอกาสในการให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

และน่าเสียดายสำหรับนักลงทุน ดูเหมือนว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะจับตามองผิดทาง

แทนที่จะดูที่ส่วนต่างผลตอบแทน 5 ปี 10 ปี และ 30 ปี ประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์กำลังมองหาส่วนต่าง 3 เดือนและ 18 เดือน

ทว่าส่วนต่างของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและ 10 ปี ซึ่งหดตัวอย่างรวดเร็ว (กล่าวคือ คลังอายุสั้นให้ผลตอบแทนเกือบเท่าๆ กับคลังที่มีอายุยาวนาน) ดูเหมือนจะชี้ไปที่สัญญาณเตือนภัยที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ

ในการตอบคำถามที่สมาคมเศรษฐศาสตร์ธุรกิจแห่งชาติ Powell ตั้งข้อสังเกตว่า

“ตามจริงแล้ว มีงานวิจัยที่ดีโดยเจ้าหน้าที่ในระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่บอกว่าให้ดูช่วงสั้น ๆ ของเส้นอัตราผลตอบแทนในช่วง 18 เดือนแรก”

“นั่นคือสิ่งที่มีพลังอธิบาย 100% ของเส้นอัตราผลตอบแทน มันสมเหตุสมผล เพราะหากกลับด้าน แสดงว่าเฟดกำลังจะตัด ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจอ่อนแอ”

แต่เส้นอัตราผลตอบแทนแสดงถึงความคาดหวัง ไม่ใช่ความเป็นจริง

และปัญหาอยู่ในนั้น

เมื่อดูจากชุดข้อมูลที่แคบมาก อัตราผลตอบแทน 3 เดือนและ 18 เดือน เฟดกำลังวาดภาพมุมมองที่บิดเบี้ยวโดยสิ้นเชิงเมื่อพูดถึงความคาดหวังระยะยาวสำหรับภาพทางเศรษฐกิจ

ในอดีต ตลาดสามารถรับมือกับอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และนโยบายที่รัดกุมในย่างก้าวของพวกเขา ไม่ได้เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งหมดในคราวเดียว

ในเกือบทุกกรณีที่อัตราเงินเฟ้อ ความตึงเครียดทางการเมือง และนโยบายที่เข้มงวดเกิดขึ้นพร้อมกัน ดัชนี S&P 500 แก้ไขมากกว่า 20% หรือสิ่งที่หลายคนมองว่าเป็นตลาดหมี

และนั่นอาจเป็นปัญหาได้

ตอนนี้เฟดให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับปัญหาเงินเฟ้อมาก นั่นคือการเลือกข้อมูลเพื่อสนับสนุนวิทยานิพนธ์ว่าเศรษฐกิจสามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกมากขึ้น แต่ก็ไม่มีการรับประกันว่าจะเป็นเช่นนั้นสำหรับนักลงทุนความเสี่ยง ของความผิดพลาดของนโยบายที่บังคับให้มีการแก้ไขที่คมชัดเพิ่มขึ้นทุกวันที่ผ่านไป

 

Leave a comment

เกี่ยวกับ SuperCryptoNews

สื่อชั้นนำด้านบล็อกเชนและคริปโตในภูมิภาคเอเชีย นำเสนอข่าวสารด้านเทคโนโลยีและการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลอย่างรอบด้านและเจาะลึก ครอบคลุมทั้งภูมิภาคเอเชียเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยเฉพาะสิงคโปร์และประเทศไทย

สมัครรับข่าวสารจาก SCN