Các thị trường đang bắt đầu tuần mới với sự lạc quan rằng việc phát triển vắc xin COVID-19 có thể tiến hành với tốc độ nhanh hơn dự đoán. Khi các nhà sản xuất vắc xin đệ trình giải pháp của họ để được phê duyệt, có cảm giác rằng mùa đông virus corona kéo dài có thể đã đến.
Kết quả là thị trường châu Á mở cửa mạnh hơn trong tuần này, với Nikkei 225 của Tokyo đóng cửa nghỉ lễ, trong khi ASX 200 của Sydney (+ 0,55%), KOSPI của Seoul (+ 1,53%) và Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông (+ 0,18%) đều tăng trong phiên giao dịch buổi sáng.
Khi các ca nhiễm COVID tăng lên, cổ phiếu cũng vậy
Số ca nhiễm virus corona đang tiếp tục tăng cao ở Hoa Kỳ và Châu Âu.
Thậm chí, một bong bóng du lịch được đề xuất giữa Singapore và Hồng Kông đã bị vỡ khi Hồng Kông trải qua một đợt trỗi dậy mới của việc lây nhiễm.
Và bất chấp triển vọng về một loại vắc-xin virus corona hiệu quả hiện đang gần hơn bao giờ hết, ở mọi nơi, có vẻ như cuộc chiến của chúng ta chống lại đại dịch đang tiến một bước và lùi ba bước.
Tuy nhiên, điều duy nhất gần như song hành với số lượng các trường hợp lây nhiễm corona là gì? Cổ phiếu.
Trong bất kỳ thời đại nào khác, những hoàn cảnh như thế này sẽ là giấc mơ của những người bán khống, những nhà giao dịch đặt cược rằng thị trường sẽ giảm.
Tính đến thời điểm hiện tại trong tháng này, những người bán khống đã thu về khoản lỗ 163 tỷ đô la Mỹ, góp phần tô đậm thêm vào một năm vốn đã đáng thất vọng khi lợi nhuận bán khống đạt được trong tháng 3 bị xóa sổ hoàn toàn.
Các quan điểm bề ngoài có vẻ hợp lý – rằng các cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ sẽ gây ra những cú sốc tạm thời, rằng suy thoái và thất nghiệp sẽ giết chết đà tăng trưởng và rằng số trường hợp nhiễm virus corona tăng cao sẽ khiến thị trường lao dốc – đã không thành hiện thực
Dù lý do là gì – nhiều nhà đầu tư chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là thủ phạm chính – năm qua đã cho thấy rằng đôi khi chiến lược tốt nhất cho các nhà đầu tư là không làm gì cả – giống như những gì mà việc phong tỏa đã dạy cho rất nhiều người trong chúng ta.
Chỉ số S&P 500, một chuẩn mực chung của nền kinh tế Mỹ đang đi đúng hướng trong tháng tốt nhất kể từ năm 1980 và chỉ khoảng 50 cổ phiếu trong chỉ số này đã giảm, trong khi 98% đã tăng kể từ mức thấp nhất vào tháng 3.
Russell 2000, một chỉ số đo lường các công ty vốn hóa nhỏ ở Mỹ, tăng 16%, trong khi các cổ phiếu thậm chí có giá trị, đang chứng kiến sự trở lại.
Vì vậy, thách thức trở thành một người bi quan trong biển lạc quan, rằng những người bán khống chỉ muốn bỏ cuộc, với việc lãi suất short chỉ chiếm 1,6% vốn hóa thị trường trên S&P 500, mức thấp nhất kể từ năm 2004.
Và ngay cả khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Steven Mnuchin viết thư cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell về việc trả lại các khoản tiền chưa sử dụng Fed đã dành cho các khoản cho vay và thị trường, một sự sụt giảm nhỏ trên thị trường, sau đó là một đợt tăng giá đáp trả mạnh mẽ. Tất cả những điều đó dường như chỉ ra một trường hợp tăng giá mạnh đối với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác.
Bởi vì ngay cả khi vắc-xin virus corona thúc đẩy sự hồi sinh mạnh mẽ trong kinh doanh, Powell và những người bạn của ông tại Fed sẽ không sớm khóa vòi xả tiền tệ bơm vào thị trường và sự thúc đẩy hai hướng như vậy đối với thị trường – với lãi suất thấp và tăng trưởng kinh tế – đã dẫn đến một số cuộc tăng giá mạnh nhất trong quá khứ.
Trở thành một con bò là đủ thử thách trong những thời điểm tồi tệ nhất, nhưng hóa ra hơi mỉa mai rằng không thể trở thành một con gấu trong những thời điểm tồi tệ nhất.
Lạm phát? Cái gì vậy?
Bạn không cần lo lắng về việc học bơi khi tàu của bạn đã chìm, đã quá muộn cho việc đó.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đang hành xử như thể chỉ vì lạm phát đã quá thấp trong thời gian dài nên không cần chuẩn bị cho nó.
Công bằng mà nói, việc dự báo lạm phát rất khó – ngay cả các ngân hàng trung ương cũng phải vật lộn để dự đoán nó, chứ chưa nói đến việc gây ra nó.
Tất nhiên, một phần của vấn đề là các văn bản kinh tế học cổ điển mà hầu hết các ngân hàng trung ương chắc chắn sẽ quen thuộc, cho rằng nếu các yếu tố khác không đổi, tăng cung tiền sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn.
Nhưng bằng cách nào đó, nhiều năm cắt giảm lãi suất, nới lỏng định lượng và máy móc tiền tệ chỉ khiến giá tài sản tăng cao hơn, trong khi khiến chi phí của hầu hết mọi thứ khác không bị ảnh hưởng.
Điều đó có thể được thay đổi.
Giá hàng hóa giao dịch hiện đang bắt đầu tăng, một phần là do tốc độ tăng trưởng của châu Á.
Giá xuất khẩu của Trung Quốc đã tăng so với cùng kỳ năm ngoái, và trừ dầu thô, giá hàng hóa công nghiệp hiện đang cao hơn so với cuối năm ngoái.
Ngay cả khi không có gì khác thay đổi (ceteris paribus), từ nay đến năm 2021, những so sánh giữa các năm này sẽ bắt đầu ngày càng ấn tượng.
Và giống như một trận động đất dưới nước ở châu Á, gây ra sóng thần ngoài khơi California, những xu hướng giá này đang phần nào tác động đến nước Mỹ, với việc giá nhập khẩu của nước này đã tăng mạnh và giá hàng hóa lâu bền giảm.
Cũng có những dấu hiệu cho thấy lạm phát dịch vụ đang tăng lên.
Nhưng bởi vì phần lớn Tây bán cầu vẫn đang trong cơn đại dịch, nhu cầu đã bị hạn chế, điều này đã ngăn cản sự tăng giá đột ngột.
Việc triển khai một loại vắc-xin virus corona hiệu quả có thể thay đổi điều đó trong tích tắc.
Và điều gì sẽ xảy ra với giá khi điều đó xảy ra là dự đoán của bất kỳ ai.
Do phần lớn đội bay hàng không dân dụng của thế giới đang mục ruỗng trên mặt đất nên việc vận chuyển, cả trong nước và đặc biệt là quốc tế, trở nên khó khăn và tốn kém hơn.
Và bởi vì không có khả năng việc du lịch toàn cầu sẽ trở lại thành công, nên hàng không nói chung có khả năng bị gỡ bỏ từ từ, có nghĩa là sẽ tồn tại nhiều hạn chế đối với thương mại quốc tế và hậu cần sẽ tồn tại trong một thời gian.
Tất cả điều đó cho thấy rằng con đường ít kháng cự nhất, khi, thay vì nếu, cầu tăng lên, sẽ là giá cao hơn.
Các ngân hàng trung ương đã cam kết rằng họ sẽ để điều đó xảy ra, không phải vì họ nhất thiết phải có bất kỳ tiếng nói nào trong vấn đề này, mà nhiều hơn là một sự thừa nhận ngầm rằng dù sao đi nữa thì bất cứ điều gì họ làm cũng không tạo ra nhiều khác biệt.
Điều đó có nghĩa là các ngân hàng trung ương ở các nước giàu có như Fed khó có khả năng tăng lãi suất ngắn hạn, đồng thời giữ lãi suất dài hạn, vào thời điểm mà việc vay nợ của chính phủ đã quá lớn.
Những động thái như vậy đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ nới lỏng liên tục và các quốc gia không làm gì có thể sẽ chứng kiến đồng tiền của họ giảm giá, đẩy lạm phát nhập khẩu lên cao hơn.
Cho đến nay, rủi ro lớn nhất về lạm phát nhập khẩu đến từ công xưởng lớn nhất thế giới – Trung Quốc. Đại dịch virus corona đã mang lại cho Trung Quốc cảm giác tự tin mới – thị trường nội địa của nước này đủ lớn để tự chủ và tự cung tự cấp, điều này được bày tỏ tại phiên họp toàn thể Đảng Cộng sản Trung Quốc gần đây.
Ngân hàng trung ương của Trung Quốc – Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cũng đã chứng minh rằng họ sẵn sàng cho phép đồng Nhân dân tệ tăng giá và tăng khoảng 6% so với đồng đô la chỉ trong năm nay.
Điều gì xảy ra sau đó khi công xưởng của thế giới tính phí nhiều hơn cho hàng hóa bằng đồng nhân dân tệ có giá trị cao hơn so với các loại tiền tệ khác?
Lạm phát nhập khẩu.
Giống như rất nhiều thứ ngày nay, lạm phát, nếu và khi nó xuất hiện trở lại, có khả năng sẽ là “made in China”. Và thời gian để chuẩn bị cho điều đó là bây giờ.
Ethereum Lấy Đi Sự Chú Ý Từ Bitcoin
Trong khi Bitcoin tiếp tục gây chú ý với sự gia tăng siêu tốc trong những tháng gần đây, thì Ethereum đã lặng lẽ tăng mạnh trong tuần qua.
Bitcoin hiện đứng dưới 19.000 đô la Mỹ, giống như một con rắn hổ mang sẵn sàng đạt chinh phục mức 20.000 đô la Mỹ được ca ngợi rất nhiều và có khả năng tự ném mình vào lãnh thổ chưa được khám phá.
Đối với các nhà giao dịch đang trông chờ vào một đợt tăng giá Bitcoin, rủi ro là rất lớn.
Khi Bitcoin tiến gần hơn đến 20.000 đô la Mỹ, mức cao nhất mọi thời đại mới có thể gây ra một đợt bán tháo mạnh mẽ như trong năm 2017 hoặc nó có thể đánh dấu một mức hỗ trợ mới.
Do Bitcoin hiện đang ở mức khoảng 18.100 đô la Mỹ, rủi ro tăng so với rủi ro giảm có nghĩa là nhiều nhà giao dịch đã hướng đến cánh cửa, cho rằng việc chốt lợi nhuận ngay bây giờ an toàn hơn.
Và trong khi Bitcoin có thể đạt được mức cao nhất mọi thời đại, thì đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới tính theo vốn hóa thị trường, Ethereum, vẫn chưa.
Trong tuần qua, giá Ethereum đã vượt qua mức 500 đô la Mỹ cho mỗi Ether, lần đầu tiên nó làm như vậy kể từ tháng 6 năm 2018, nhưng vẫn vượt xa mức cao nhất – 1.500 đô la Mỹ được thiết lập vào tháng 1 năm đó.
Tăng gần gấp bốn lần kể từ tháng 3 năm 2020, khi đại dịch corona quét sạch các thị trường toàn cầu, Ethereum đã tăng vọt kể từ đó, mặc dù với tốc độ được đo lường cao hơn nhiều so với Bitcoin.
Và điều đó khiến Ethereum có nhiều tiềm năng tăng giá.
Ngoài ra còn có rất nhiều sự phát triển cho Ethereum, bao gồm cả việc chuyển đổi sang bằng proof-of-stake, một phương pháp bảo mật chuỗi khối được quảng cáo là tiết kiệm năng lượng hơn so với proof-of-work vốn đã rất ngốn điện.
Ethereum cũng đã đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ từ sự quan tâm ngày càng tăng trong lĩnh vực tài chính phi tập trung hoặc DeFi, sử dụng công nghệ blockchain để tạo lại các công cụ tài chính truyền thống, bao gồm các khoản vay và bảo hiểm.
DeFi có tiềm năng tạo điều kiện cho dòng tiền hiệu quả hơn và rẻ hơn, đồng thời tạo ra những cách thức mới cho những người tiết kiệm, đặc biệt là những người không có tiếp cận ngân hàng hoặc những người có số tiền gửi nhỏ hơn, kiếm lời từ việc nắm giữ của họ.
Xoay quanh các ứng dụng phi tập trung được gọi là dApp, DeFi cho phép người dùng vay hoặc cho vay vốn, mua hoặc bán dài hạn trên nhiều loại tài sản, giao dịch tài sản số hoặc kiếm lãi suất tương tự như tài khoản tiết kiệm, mà không cần các trung gian tập trung như ngân hàng và những thứ tương tự .
Các dịch vụ tài chính tiền mã hóa hay dịch vụ tài chính tiền điện tử này được neo và điều chỉnh bởi các quy tắc được nhúng trong các chương trình gọi là hợp đồng thông minh.
Không giống như các chương trình phần mềm truyền thống, các hợp đồng thông minh, sau khi được triển khai trên blockchain là bất biến và không thể thay đổi – theo nghĩa đen, chúng được đưa vào khối, mang lại sự chắc chắn trong hợp đồng và loại bỏ rủi ro đối tác.
Mặc dù vậy, hợp đồng thông minh không có nghĩa là hoàn hảo, với nhiều khả năng dễ bị tấn công bởi các lỗ hổng không xác định và không thể biết.
Nhưng vì mã hợp đồng thông minh được triển khai trên blockchain, nơi người tạo thường gửi mã như vậy để kiểm toán cộng đồng trước khi triển khai, nên việc có ý thức “cảnh giác” tạo thành một loại lực lượng tự điều chỉnh để cải thiện sự phát triển của hợp đồng thông minh.
Bởi vì gần 98% dApp được xây dựng trên chuỗi khối Ethereum, những người nắm giữ Bitcoin muốn tạo ra lợi nhuận từ tiền gửi Bitcoin của họ phải chuyển đổi Bitcoin của họ thành “wrapped Bitcoin” hoặc wBTC bằng BitGo để có quyền truy cập vào các sản phẩm và dịch vụ của DeFi.
Và một số người cho rằng cơ hội đó cũng đang cung cấp năng lượng cho Bitcoin. Lần đầu tiên trong lịch sử của Bitcoin, chúng ta thực sự có thể mua Bitcoin như một hàng rào tiềm ẩn cho lạm phát, đồng thời tạo ra lợi nhuận từ chính Bitcoin, khiến nó tốt hơn vàng theo nghĩa đó.
Nhưng điều khiến tất cả điều đó trở nên khả thi không nhất thiết phải là Bitcoin mà là Ethereum.
*Được hợp tác đăng tải với quỹ phòng hộ tài sản số hàng đầu Novum Alpha. Bài viết thể hiện quan điểm của tác giả và không phải lời khuyên đầu tư.
Về tác giả
Bạn đọc có thể quan tâm: Định Hướng Của Bitcoin Sau Khi Kết Quả Cuộc Bầu Cử Tổng Thống Ngã Ngũ
